今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来吴亦凡还出得来吗发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有吴亦凡还出得来吗中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深30吴亦凡还出得来吗0和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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