“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(j行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ī)风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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