关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换八千米多少公里通”的境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道八千米多少公里，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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